过去15年，我国连锁药房行业迎来了跨越式发展。公开数据显示，2009年底东兴资本配资，全国药店数量为38.14万家，药店市场规模突破1531亿元。截至2024年底，全国药店总数已突破68万家，平均每万人拥有4.6家药店，远高于日本和美国的水平。
但高速狂飙的行业已经出现减速甚至停滞的迹象。
2024年，全国关闭零售药店约3.9万家，零售药店数量首次进入负增长阶段。2025年第一季度，全国药店净减少约3000家。
有上市药房企业在2025年中报中明确传递出暂停扩张的信号。老百姓（603883.SH，股价17.30元，市值131.50亿元）的数据显示，截至今年6月30日，老百姓上半年净增加门店108家，其中加盟门店净增加305家，直营门店净减少197家。对于2025年的开店计划，老百姓管理层在业绩说明会上表示，2025年公司计划开店1000家，主要是加盟门店，并且以老店转加盟为主。
变化并非突然出现。有行业人士感叹：“过去大家都还沉浸在红利的惯性里，误把红利当成了能力。”
图为街边药店
某上市药房企业董事长自述：
未来还会继续关店
如果说各行各业都是“一条河”，互联网正在或已经让这些河流改道。改道让河流流速更快了，效率更高。对于药店行业来说，这条河道已被改造得差不多了。从有生意到没生意，区别就在于有没有流量经过我们。
我进入这个行业已经快30年，把企业做到了头部。但你看上市公司的财报就知道，即便是头部企业也逃不过席卷的浪潮。
前几年，药店行业的关键词是扩规模，大家都在买店、开店，好像谁落在后面就输了。我们也做过几次收购。实话实说，大家一开始并不想拼价格、拼速度，但资本进入行业后，它们带头高价疯狂收购，几乎可以说是不计成本。在这种疯狂之下，上市公司和中大型连锁都坐不住了。实际上是被裹挟进去，因为你不收就会被它（资本）收走。这种疯狂也催生了药店数量的泡沫。那几年，很多人开药店并不是为了卖药，而是为了卖药店。
街边药店店名突显可用医保买药
但现在看来，没有谁再去刻意扩规模，因为大家明白靠规模取胜这条路已经走不通。认清这一现实后，最先停下来的是买店。那些资本主导的连锁药房现在想卖店也卖不出去，因为它们的收购成本太高。
去年，全国连锁药店门店数量首次出现绝对下滑。（记者注：中康CMH数据显示，全国零售药店数量在2024年底正式进入负增长阶段。2025年第一季度，全国药店数净减少约3000家。）
从明面上的数据看，去年3万多家药店关门了。但实际数字远远不止这个数。这跟现行政策有关，如果关掉1家药店，半年内可以保留这家药店的经营资质，半年内换址重开可继续沿用。因此，很多药店实际上关门了，但暂时还没有注销资质。所以我们看到的3万家是指已经注销经营资质的药店，但“店没了、证还在”的药店数量远超这一数字。据我估计，去年实际关店的数量要比3万家多一倍。
从横向比较的维度衡量，国外的药店密度基本是5000～6000人支撑一家药房。按照这一比例，国内有30万～40万家药店属于正常水平。但现在药店数量接近70万家，这意味着至少有三分之一的药店会关门。今年就可以看到，还会有大量药店关门。
除关店外，药店还有别的办法吗？目前来看，没有治本的办法。不管是产品多元化也好东兴资本配资，做私域流量也好，还是增加客户黏性，只能说大家还在努力尝试。以前业内的老板们聚在一起讨论的是怎么发展，现在讨论的都是怎么活下去；以前讨论怎么赚钱，现在讨论怎么减亏。
药店还是门好生意吗？在我看来，早就不是了。
区域连锁药房老板自述：线下卖药反哺线上 关店是目前能找到的最有效办法
我们和另外一家连锁药房应该算是本地规模最大的药房企业。但现在那家企业已经破产了，我们已经关了很多门店，今年还要继续关。
去年到现在，我们一共关了大概120家门店，裁掉了500人，现在还有600多家店，今年下半年预计还得关。亏得没办法了，去年忙活一年净亏了2000多万元。今年到目前为止勉强能维持盈利，但这不是因为赚得多了，而是把“包袱”丢掉了一些。
线下药店生意不好做，跟线上平台的冲击有很大关系——我们在线上卖得越多，亏得就越狠。只能拿线下赚的钱去弥补线上的亏空。
举个例子，很多在线上销售的药品都是以低于成本价的价格销售。比如太极藿香正气液，我们的进货价在14元左右，要求的零售价是29.8元，但线上卖多少？促销期间能卖到2元。也就是说，卖一盒就得亏12元。三九感冒灵也是，进货价在十三四元，线上经常卖四五元。这些产品都是流量产品，销售规模大，卖得越多我们需要填补的亏空就越大。
另外，平台的抽成和配送费要拿走差不多15%的利润。扣掉各种人力成本、租金成本、运营成本等后，我们的毛利率原本在20%左右，再扣除15%，可以算算还有多少钱可赚。
路边关门的药店
在我们所在的省会城市，消费者线上买药的习惯比三、四线城市或乡镇更普及。据我们了解，这些地方很多同行的线上订单占比只有5%～6%，甚至更低，但我们的线上订单占比超过20%。
现在大部分上市公司的毛利率水平也跟我们差不多。如果把成本控制得好一点，贴牌的自有品种比较多，也许毛利率可以到7%～8%。
前几年大家还在积极想办法，包括提倡专业化、慢性病服务等。但再专业的服务，也挡不住这种低价攻势。
卖店这条路也行不通了。之前行业并购风气最盛时，资本的收购价可以给到销售额的1.7倍左右，比如销售额是10亿元，出价可达16亿～17亿元。但从现在药房上市公司的市值来看，它们的市值就是销售额的30%～40%——100亿元销售规模的上市公司，市值才三四十亿元。所以现在没有值钱的药店，卖店这条路也走不通。
关店可能是目前能找到的最有效的办法，什么时候能重新赚到钱了就不关，赚不到钱就一直关。据我估计，未来三到五年，全国的药店数量就能回归到40万家左右，去年关了3万多家，今年估计能关10万家。
某省行业组织负责人自述：药店的高速发展是红利 怕的是误把红利当能力
比起药店老板们，我不在一线。但有时候站在距离行业适中的位置观察，更能看清行业变化。
药店这个行业之所以还活着，一个很重要的原因是它的现金流比较好。但实际上它的纯利润已经下降到一个匪夷所思的状态。几家代表性的上市公司纯利润率在1%～3%，也就是一年卖了1亿元，纯利润也就200万元左右，做得特别好的，纯利润也就600万元左右。
但是接下来，我认为这1%～3%的利润水平也保不住，这会导致什么？会导致大量连锁药店经营者关店。以我所在省份为例，去年全省大概关了6000多家药店，今年肯定更多。
我个人把行业的药店经营者分为三类：第一类是上市公司群体，它们是资本市场的公众公司，牵涉的就业等经济问题非常庞杂，因此它们“必须活下去”；第二类是中等规模的连锁药房老板，这些人还在积极探索、想办法、找原因，一边关店“瘦身”，一边从自身角度努力做好经营；第三类就是干到哪天算哪天，实在干不下去就撤退。
行业从向上到向下，回头看其实是个很清晰的过程。但人在进程中的时候，往往看不真切，只有回看才后知后觉。
我认为这个过程中有几个因素麻痹了大家的判断。首先是2017年流传的处方外流消息。这消息一传出，整个医药流通行业一片欢呼，资本也是冲着这个利好才进入药房行业。到2020年左右，处方外流的技术通路已经跑通了，但处方出不来。这时行业还在等，期盼着医药进一步分家，但2024年大家意识到这个利好很难兑现。这个反应慢了一步，在很大程度上导致了行业没有尽快转变品类结构，仍保持着原有的经营方式。
第二个因素，是前几年大家度过了一阵非常态的红利期，误以为那种状态可以持续，没有认清真实情况。
第三个因素也是最大的因素，是大家“用药赚钱”的习惯已经根深蒂固了。如果2019年有人说“卖药会赚不到钱”，大部分人都会反驳：“药品怎么可能会没钱可赚？！”行业经过了近15年的高速发展，很多人还沉浸在红利的惯性中。人的惯性是最难改变的，一旦有过成功的经历，就会按照惯性不停地走下去。
但今天来看，如果你问我行业的高速狂奔是得益于从业者的能力，还是时代的红利？我可以肯定地回答，100%是红利。行业里肯定不乏有能力的人，但有更多人是吃到了红利。
最害怕的是，误把这种红利当作能力。
2023年的时候，我们就应该醒过来了，但从数据上能看出，当时行业还有一些扩张动作和意图。到2024年全国药店数量绝对值下降，这是20多年来头一回，大家伙这回终于看明白了，药店数量向下走是必然。从我个人角度来说，我并不反对，我认为应该去调整过度饱和的药店数量。
目前药品零售行业已经进入了结构性增长的新阶段，不再是过去全行业普涨、靠规模扩张驱动的粗放式增长。
记者|陈星
编辑|何小桃 张海妮 杜波
校对|段炼
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